港股昨日在汇丰公布业绩前投资者入市犹疑，恒生指数以15813高开11点，整日在15777-15845之间徘徊，收市15812，升10点，成交280亿元；期指收15759，跌14点，低水53点，成交26698张，中资股相对较好，原材料股持续造好，刚入成分股的建设银行则偏弱，Ｈ股指数收市报6568点，升23点。汇丰控股(0005)在业绩公布前轻微造好，收市报132.3元，升0.2%，收市后集团公布05年的全年业绩，净利润达1176亿港元，按年上升17%，毎股净利润则为10.6元，按年升15.3%，优于市场平均估计的9%，末期股息毎股31美仙，全年则为73美仙，盈利增长主要是亚太地区和南美洲地区的盈利增长强劲，当中中国内地业务的增长更达9.4倍至3.3亿美元，而欧洲的业务虽然拨备上升26%，但净利润仍然录得10%的增长，而香港的业务则倒退6.5%，整体而言，集团的盈利增长主要集中在新兴市场，而主要市场除香港外则平均录得低双位数的增长，汇丰管理层的能力再一次没有令市场失望，这个亦是我们估计汇丰的业绩可能达15%增长的原因，管理层表现将来集团的增长主要来自内部增长，估计在10-12%的水平，汇丰现价市盈率(05)为12.5倍，保守估计06年的净利润只增长5%，以14倍市盈率计算，目标价为156元，市帐比(P/B)为2.3倍，略高于花旗的2.1倍，主要反映汇丰在新兴市场特别是中国的盈利能力。另一指本港银行股恒生银行(0011)的业绩则令人失望，05年净利润113亿，按年轻微下跌0.2%，主要是服务费和买卖收入下跌和贷款拨备增加所致，相对于市场预期盈利增长的4%为低，反映香港银行业营运的竞争非常激烈，特别在按揭业务方面，昨日股价报103.4元，升0.5%，估计今天的股价压力不少。
中资股则个别发展，原材料股大幅造好，外围期铜价格上升，加上公司宣布股改赔偿的方案为低，刺激江西铜(0358)升8%，报5.40元；06年的煤价较市场估计的为高，刺激国内煤炭股继续造好，中国神华(1088)升1.6%，报收12.95元，而早前遭受冷落的兖州煤(1171)更升3%，报6.8元。国家表示大对三农的支持力度，并取消农业税，刺激农业相关股炒上，第一拖拉机(0038)升7%，报1.51元，而刚上市不旧的天业节水(8280)更升24%，报2.525元，而浩伦农科(1073)升23.6%，不过投资者要留意这些公司是否在盈利上真正得益。估计在汇丰的带领下，港股今天可以造好，但美股昨夜下跌可能令大市的升幅受到限制，汇控短期的目标价应该在140元，我们仍然看好恒指目标16700点，汇丰业绩的理想进一步加强我们这方面的信念，而Ｈ股指数则看7500点，主要预期金融股，原材料股和石化股继续带领造好，港股潜在的风险是禽流感可能扩大的威胁。
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